短暫上漲后 螺紋鋼將逐步進入下跌周期

　　11月初，螺紋鋼期貨在節能減排和美國第二輪量化寬松貨幣政策的雙重刺激下，一改前期上漲頹勢，短短7個交易日即上漲至4854元/噸，最高上漲至4906元/噸，累計上漲幅度達6.6%。隨后由于中國央行上調存款準備金率和CPI創新高，通脹壓力加重，加息擔憂開始在市場彌漫，農產品期貨和股市承壓大幅下跌，螺紋鋼基本面雖然利多，但也未能幸免。近期，在國際市場的帶動下，螺紋鋼主力1105合約觸底反彈。盡管中國央行再次上調存款準備金率，但由于前期下跌幅度過大，市場反應平淡。目前，影響螺紋鋼后期走勢的因素較多，大部分因素短期利多，但效果呈減弱趨勢。

　　整體來看，當前政策的不確定性仍是影響螺紋鋼走勢的最重要因素。11月份，國內蔬菜價格繼續上漲，商務部公布的數據顯示，11月上旬，全國36個大中城市18種主要蔬菜平均批發價格比年初上漲11.3%，比去年同期上漲62.4%，食品價格的上漲使得11月份的CPI可能會再創新高。與此同時，流動性有繼續增長的趨勢。相關統計數據顯示，10月份，人民幣貸款增加5877億元，同比多增3347億元。另外，美國實施的第二輪量化寬松政策，更加劇了熱錢的流入，流動性愈加泛濫。由于政府對房地產實施嚴格的調控政策，炒作房地產的風險和收益的不確定性增大。近期，外匯局發布了《關于進一步規范境外機構和個人購房管理的通知》，規定境外個人在境內只能購買一套自住住房。因此，流動性開始轉向期貨市場和股票市場。資金的介入令農產品期價上漲過度，國內通脹壓力加大。為穩定物價，國務院出臺了16項措施，明確表示要加強農產品期貨和電子交易市場監管。盡管農產品期貨價格前期經歷了大幅下跌，但由于在較長時間里防通脹將成為政府的重要任務，因此，將會繼續打壓農產品期貨，進而也影響到整個商品期貨的走勢。為控制流動性，中國央行近期兩次上調存款準備金率，收緊流動性的態度十分強硬。全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈表示，存款準備金率還有上調的余地。另外，盡管連續的上調存款準備金率，降低了央行加息的可能性，但如果11月份CPI上漲過多，不排除央行再次開啟加息窗口。所以，11月份數據公布前后可能會成為螺紋鋼多頭走勢的終點。房地產調控方面。近期住建部和國土資源部正組織一輪大規模的聯合檢查，摸底地方對中央調控政策的落實情況，9月底出臺的“國五條”明確要求對地方落實房地產調控政策嚴格實行問責制，對政策落實不到位、工作不得力的，要進行約談，直至追究責任。11月份房價繼續上漲，屆時可能會出臺新的落實措施，從而會影響螺紋鋼價格走勢。